🎃 네 마녀의 날은 무엇인가 — 코스피 하락과 무슨 연관이 있을까?
금일 2025년 12월 11일(목) 국내 증시 코스피가 ‘네 마녀의 날’(Quadruple Witching Day)에 하락 전환했다는 뉴스가 나왔습니다. 많은 투자자가 당황했을 텐데요, 이때 발생하는 변동성은 우연이 아닌, 시장 구조와 파생상품 만기 때문에 생기는 현상입니다.
🔮 네 마녀의 날이란?
“네 마녀”라는 이름부터 생소하죠. 실제로 마녀가 나타나는 날이 아니라, 4가지 파생상품의 만기일이 동시에 겹치는 날을 뜻하는 시장 전문 용어입니다.
쉽게 말해, 투자자들이 주식 현물뿐 아니라 파생상품(선물·옵션)에서 보유한 계약을 정리해야 하는 날입니다. 이 과정에서 매매가 집중되고, 변동성이 커지는 경향이 있기에 ‘마녀가 심술을 부린다’는 표현이 붙었습니다.
📌 어떤 파생상품이 동시에 만기되나?
네 마녀의 날에는 아래 4가지가 한꺼번에 만기가 됩니다
- 주가지수 선물 (Index Futures)
- 주가지수 옵션 (Index Options)
- 개별 주식 선물 (Single-stock Futures)
- 개별 주식 옵션 (Stock Options)
이 4개가 한꺼번에 만기되는 날이 바로 네 마녀의 날입니다.
📅 국내에서는 매년 3월, 6월, 9월, 12월 둘째 목요일에 이 네 마녀의 날이 발생하는 것이 일반적입니다.
📉 왜 그날 주가가 크게 흔들릴까?
파생상품은 *기초자산(예: 코스피지수, 개별 주식)*의 가격과 연계된 계약입니다. 이 계약은 만기일이 정해져 있고, 그 날까지 보유자는 아래 두 가지를 해야 합니다:
✔ 포지션(계약) 정리 — 팔거나 (청산)
✔ 다음 만기로 옮기기 — 롤오버
만기일이 겹치면,
👉 많은 투자자들이 동시에 계약을 정리하거나 옮기려고
👉 대규모 매매가 발생합니다.
👉 현물 시장에도 주문이 쏟아지면서
👉 주가 변동폭이 커지는 것이죠.
예를 들어,
“A씨는 100만원어치 선물 계약을 보유했다가 만기가 온다. 청산하려고 주문을 내는 순간, B씨도 옵션 계약을 정리하려고 판다. 그 주문들이 쏟아지면 매도 압력이 강해져 주가가 흔들릴 수 있다.”
이런 일이 네 가지 파생상품에서 동시에 일어나면…
변동성은 커지고, 주가가 급등락하기도 쉽습니다.
📊 코스피 하락은 왜 발생했나?
최근 기사에 따르면, 코스피는 초반 상승 흐름을 보였지만 오후 들어 외국인 매도세 등이 겹치며 하락 전환한 것으로 보도됐습니다.
네 마녀의 날은 주가를 안정시키는 이슈가 아니라,
단기적으로 변동성이 커지는 이벤트입니다.
이 때문에, 그날 투자주체들은
- 파생상품 정리 주문
- 현물 주식 매매
- 차익거래(spot–futures arbitrage)
를 동시에 하게 되고, 이는 종종
👉 대량 매도물량
👉 급격한 가격 변동
이라는 모습으로 나타납니다.
사실 네 마녀의 날 자체가 항상 주가를 내리눌러야 한다는 건 아닙니다. 역사적으로 어떤 경우는 상승 마감한 사례도 있습니다.
그러나 대체로
“거래가 평소보다 많고, 가격이 급변하기 쉬운 날”
이라는 점은 전문가들도 인정하는 공통된 특징입니다.
🤔 왜 파생상품 만기가 주가에 영향줄까 — 더 쉬운 예시
다음과 같은 비유를 들어볼 수 있습니다:
📦 상자 속에 숨겨진 주문들이 쏟아지는 날
- 평소엔 선물·옵션 투자자들이 각자 포지션을 유지하지만
- 만기일이 되면
👉 “이걸 팔아야지”
👉 “다음 거로 옮겨야지”
👉 “혹시 손절해야겠다”
같은 주문이 한꺼번에 나옵니다.
그 주문들이 코스피 현물 시장에도 영향을 미치면
👉 주가가 평소보다 더 흔들릴 수밖에 없습니다.
또 다른 비유로는…
🎢 콘서트 마지막 앵콜 곡 직전 무대 전환과 비슷
- 평소엔 차분한 공연(시장이 안정)
- 앵콜 직전 무대 세트가 전부 바뀌면
→ 여기저기 움직임 많아지고
→ 팬들도 자리 이동 → 분위기 들뜸/불안정
→ 마찬가지로 네 마녀의 날은
시장 “세트 교체”를 동시에 하는 날이라서
급한 움직임이 발생한다고 보면 됩니다. (비유)
🧠 요약 정리
✔ 네 마녀의 날 = 파생상품 4가지(주가지수 선물·옵션 + 개별주식 선물·옵션)의 만기일이 동시에 겹치는 날
✔ 보통 3월·6월·9월·12월 둘째 목요일에 발생
✔ 이날은 거래량이 평소보다 증가하고
✔ 주가 변동성(급등락)이 커질 수 있음
✔ 그래서 코스피가 초반 흐름과 다르게 하락하는 등 이상 움직임을 보일 수 있음
📌 투자자에게 팁
- 네 마녀의 날은 단기 변동성 이벤트입니다.
- 장기 투자자에게는 큰 방향성을 바꾸는 신호가 아니지만,
- 단기 트레이더나 초보 투자자는 매매 타이밍을 조심하는 것이 좋습니다.
- 특히 유동성이 몰리는 시간대(오후 장 막판)는 더욱 조심해야 합니다.
📎 참고 기사
- “복병이 숨어 있었다… 잘 나가던 코스피, ‘네 마녀의 날’에 털썩” — 다음뉴스 관련 기사 보기
- ‘네 마녀의 날’은 무슨 날인가요[금알못] — 뉴시스 뉴시스
- Quadruple Witching Explained — Investopedia Investopedia
- Quad Witching Calendar 2025 — EBC EBC Financial Group